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行业近况本期(3.25-4.8)上证综指上涨1.90％,创业板指数上涨3.23％,国防军工指数(中信)下跌0.33％,跑输上证指数2.23个百分点,跑输创业板3.56个百分点,军工本期涨幅行业排名第22/29。我们认为:板块估值处于历史低位,建议重视板块中长期配置机会。推荐标的:中航光电、中航西飞、航天宏图、铖昌科技、振华科技、中航重机、北方导航、图南股份、西部超导、华测导航。建议关注:中航沈飞、航发动力、中简科技、派克新材、航天电器、抚顺特钢、臻镭科技、复旦微电(未覆盖)。

评论卫星互联网发展提速,制造和应用环节景气持续上行。1)2023年3月30日,航天宏图“女娲星座“宏图一号01组卫星成功发射,四颗合成孔径雷达遥感卫星发射入轨后可全天候对地观测,提供商业遥感数据服务1。2)2023年1～3月,中科宇航在山东海阳进行垂直回收演示验证飞行试验,相继开展陆上发射回收和海上回收并取得圆满成功2;4月2日,天兵科技天龙二号遥一火箭发射成功,此次发射是全球首次民营航天企业液体火箭成功发射3。我们认为,伴随国内火箭技术水平持续提升以降低发射成本和卫星组网工作的加速推进,卫星制造与应用环节景气度有望持续提升。

产业链核心企业陆续披露年报,2023年板块高景气有望持续。1)截至目前,中金航空航天科技板块已有35家上市公司披露2022年报/业绩快报,其中15家利润同比增速超过20％。2)航空产业链中上游核心企业归母利润同比均保持较快增长,其中:航发控制同比增41.2％,中航重机同比增34.9％,中航高科同比增29.4％,中航光电同比增36.5％。我们认为,伴随下游用户需求逐步确认、行业新增产能陆续投放以及国际贸易等新市场持续涌现,行业确定性高增长的特征在2023年有望延续。

估值处历史低位附近,建议重视板块中长期配置机会。1)我们认为,外部环境日趋复杂的背景下,航空航天科技行业是国家未来重点发展方向,行业有望长期保持高景气运行。2)当前板块动态P/E分别位于近10/5/3年12.79％/18.60％/23.52％分位数水平,处于历史低位。我们认为,在装备现代化建设加速的背景下,行业有望长期保持高景气运行,建议重视板块中长期配置机会,重点关注航空、新材料、卫星等领域的细分龙头。

估值与建议维持盈利预测、投资评级与目标价不变。

风险产业链订单及产品交付不及预期,需求不及预期。